三家公司同日复牌并购，股价为何走势迥异？

7月13日，此前筹划重大资产重组的日科化学（300214.SZ）、拓荆科技（688072.SH）、陕鼓动力（601369.SH）同时复牌，但二级市场却给出了不同反馈。

同花顺IFinD显示，今日集合竞价阶段，前二者均实现了20CM涨停，陕鼓动力同样涨超10.06%；随后的连续竞价阶段，三者股价却出现了明显分化，其中日科化学依旧牢牢封死涨停板，拓荆科技一度跌破766.49元、陕鼓动力涨幅亦回落明显。截至午市收盘，分别报价12.30元/股、866.00元/股、9.49元/股，日涨跌幅20.00%、4.09%、4.86%。

资料方面，日科化学主营塑料和橡胶改性剂产品，同时也向上布局了氯碱化工等业务，其核心产品包括ACR系列和ACM系列。2025年，该公司在营收规模创新高的背景下，归母净利润却亏损3506.62万元。今年一季度有所好转，实现盈利408.02万元，同比高增207.77%。

对此，日科化学董秘办向财闻解释称，公司所处的塑料和橡胶助剂行业竞争激烈，新建项目转固带来的折旧及运营成本持续攀升，对过往利润形成持续压制。随着业绩好转，叠加技术协同等因素，公司这才选择此时出手。

7月10日，日科化学公告称，拟通过发行股份及支付现金方式收购山东亘元新材料股份有限公司（简称“亘元新材”）70.75%股份，发行价格为7.50元/股。交易对方包括谭业军、宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）等标的公司27名股东。

亘元新材2024年至今业绩表现，图源：日科化学公告截图

依据公告，亘元新材成立于2019年5月，系行业领先的锂电池电解液添加剂生产商之一，目前已与宁德时代、比亚迪等客户建立了深度的股权合作关系。主营包括碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）。2024年、2025年，其实现营收15.11亿元、17.11亿元，归母净利润达-2.16亿元、-2.43亿元。今年一季度，其营收、净利润分别为9.65亿元与1.34亿元。

谈及交易预期，上述公告亦指出，日科化学将因此新增电解液板块业务，实现从传统化工向新能源领域拓展，同时将逐步打通锂电池电解液产业链，丰富电解液及其功能性添加剂产品线。对于今日股价表现，其董秘办也表示，或许是投资者看到了宁德时代、比亚迪参股标的公司的影响，具体原因尚不了解。

至于拓荆科技的出手，则是切中了产业协同的逻辑。

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作为国内薄膜沉积设备龙头之一，拓荆科技核心产品覆盖PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD等品类，其中PECVD是收入主力，股票配资，多空杠杆，正规实盘配资，行情分析2025年实现销售收入约51.42亿元，同比增长75.27%。此次出手的无锡尚积半导体科技股份有限公司（简称“无锡尚积”），主营PVD设备，在功率半导体、MEMS、射频芯片等细分领域具备国内领先优势，其PVD设备已实现深宽比15:1以上TSV/TGV铜金属种子层沉积，覆盖能力优异。

对于并购逻辑，拓荆科技董秘办亦向财闻表示，双方“具有一定产业协同性，客户类型本就近似”。此外，该工作人员还用一个比喻向我们作解：“类似一盘西红柿炒蛋，此前只提供西红柿，这次等于把蛋也买过来了。”

无锡尚积2024年至今业绩表现，图源：拓荆科技公告截图

技术视角来看，薄膜沉积设备涵盖了CVD、PVD、ALD等不同路线，拓荆此前优势集中在PECVD、ALD及Gap-Fill CVD等方向，PVD恰恰是其长期缺失的关键拼图。此外，无锡尚积的PVD及刻蚀设备还可应用于RDL、TSV、TGV等三维集成核心工艺环节，与拓荆现有先进键合设备形成互补。对于交易预期，收购公告也指出，公司将完善对主流薄膜沉积工艺的覆盖，从单一品类向平台型设备厂商升级。

只是，今年4月以来，拓荆科技股价已从370.00元/股一路攀升至停牌前的832.00元/股，累计涨跌幅超124.86%，期间换手率更是达166.69%。对此，该董秘办工作人员也指出，近半个月时间的停牌筹划，资金面肯定会有出逃情绪。但本质还是投资者个人行为，公司方面不好评价。

事实上，陕鼓动力亦有着同样的产业协同逻辑。